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收入递延的中公教育(002607.SZ),看不到“天花板”

行业资讯 / 2022-09-16 00:39

本文摘要:消费日报网财经讯 8月30日晚间,海内领先的全品类职业教育机构中公教育(002607.SZ)公布2020年半年报。财报显示,陈诉期内公司实现营收28.08亿元,同比下降22.80%;净利润-2.33亿元,同比下降147.26%;扣非净利润3.68亿元,同比下降177.80%。(图片泉源:中公教育2020年半年报)显然,今年以来在二级市场备受追捧的中公教育,上半年的“结果单”并不尽如人意。

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消费日报网财经讯 8月30日晚间,海内领先的全品类职业教育机构中公教育(002607.SZ)公布2020年半年报。财报显示,陈诉期内公司实现营收28.08亿元,同比下降22.80%;净利润-2.33亿元,同比下降147.26%;扣非净利润3.68亿元,同比下降177.80%。(图片泉源:中公教育2020年半年报)显然,今年以来在二级市场备受追捧的中公教育,上半年的“结果单”并不尽如人意。

疫情扰动收入递延确认,师资网点高速扩张结构未来中公教育是招录考试培训领域的开创者和向导者,主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块,提供凌驾100个品类的综合职业就业培训服务。据中报,中公教育主要服务于18岁-45岁的大学生、大学结业生和各种职业专才等知识型就业人群,在全国凌驾1300个直营网点展开谋划,深度覆300多个地级市,并正在快速向数千个县城和高校扩张。分业务看,上半年公务员序列实现营收12.18亿元,占营收比重为43.38%,同比淘汰40.90%;事业单元序列实现营收2.49亿元,占营收比重为8.87%,同比淘汰4.22%;教师序列实现营收3.50亿元,占营收比重为12.47%,同比下滑32.80%;综合序列实现营收9.71亿元,占营收比重为34.58%,同比增长26.04%;其他业务实现营收0.20亿元,占营收比重0.70%,同比降低21.06%。

(图片泉源:中公教育2020年半年报)除综合序列以外,陈诉期内中公教育各项业务营业收入均出现差别水平的负增长。关于下降原因,公司在财报中称主要系受疫情影响,上半年的大量招录考试延期,对整个教育培训行业发生庞大打击。值得重视的是,虽然上半年业绩不佳,可是中报中也“隐藏”了许多惊喜。

首先,是陈诉期内培训人次同比增长了37.08%,从178.90万人次增加至245.23万人次;条约欠债(扣除增值税后的预收款子)72.22亿元,同比大增31.50%。这两项数据的逆势增长,从侧面印证了上半年中公教育在协议班占比力高的情况下,考试延期使得本陈诉期的收入确认水平与实际谋划情况发生了较大的背离。其次,虽然上半年外部情况风云激荡,可是中公教育在公司运营上并没有接纳收缩的计谋,而是反其道而为之大幅扩充储蓄人才及渠道网点。

凭据财报,停止陈诉期末,公司员工总数41911人,比2019年的35209人增加了6702人,增幅为19.03%。其中授课师资人数18036人,比2019年的13475人增加了4561人,增幅为33.85%。专职研发人员2702人,比2019年的2051人增加了651人,增幅为31.74%。

公司直营渠道网点数1335个,比2019年的1104个增加231个,增幅为20.92%。另外,在新业务层面,中公教育也颇有希望。

财报显示,陈诉期内公司考研和医疗等新业务依然保持了较高的活跃度,而且新业务较少接纳协议班的产物模式,收入确认并未受到考试延期的影响,由此动员其所在的综合序列营收同比增长26.04%。考试届的独角兽,盼望玩转“多品类增长飞轮”公然信息显示,中公教育建立于1999年。2001年,中公教育董事长、首创人李永新实验进入公务员考试培训领域。

2010年以前,其一直驻足于公考,并逐渐生长成为全国最大的公务员考试培训机构。作为最早的一批公务员考试培训机构,中公教育在公考领域积累了大量的履历。2010年后,中公教育逐渐将业务扩张至事业单元、教师培训、考研培训等其他品类。上半年中公教育逆势扩张师资和网点数量,背后焦点的逻辑或许在于看好未来几年里知识型就业人群庞大的就业需求。

政策面看,为应对疫情之后的新局势,中央推出“六稳”“六保”政策。“六稳”与“六保”政策都将“就业”作为首要事情。

一是扩大公共部门就业,公务员、事业单元、国企等招录人数同比增长20%以上;二是扩招硕士研究生、专升本、第二学士学位等职业学历提升项目170余万人。需求端看,BOSS直聘数据显示,停止5月20日,2020年应届结业生春招的整体招聘规模同比去年下降27%。而凭据国家统计局数据,上半年城镇新增就业564万人,仅为年度目的的62.7%,远低于历年同期,而7月份城镇观察失业率也依然处在5.7%的高位。

就业的压力,推升了社会知识型就业群体考公、考研、考事业编的愿望。据媒体报道,今年各省省考招录人数大幅增加。教师资格考试、研究生考试等报名人数也出现差别水平的增长。就现在的情况看,知识型就业人群对考公、考研、考事业编趋之若鹜的趋势,在未来可预见的很长一段时间内还将延续。

而作为龙头老大的中公教育,显然将因此受益。值得一提的是,从中公教育披露的财报看,公司并不满足于深耕自身熟悉的领域。半年报中,中公教育将“多品类增长飞轮效应”称为公司的焦点竞争力之一。现在,这种增长飞轮效应已经扩大到了招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块之间,逐级放大了公司的增长愿景,学历提升板块将在 3—5 年后成为推动增长的重要气力,职业能力培训板块则将在 5—10 后成为公司规模最大同时也是增长孝敬最大的板块。

不难看出,公考起家的中公教育,正把更多的希望放在职业能力培训领域。从市场看,职业考试培训是个足够大,可是零星的市场。

职业培训的市场规模凌驾千亿,而且可以预见的是这个市场依然处于快速生长历程中。而且思量到职业培训市场又是由若干个细分市场所组成,跨职业、跨学科的庞大差异,以及天南海北的地域漫衍,使得职业考试培训市场的玩家主要以区域性的中小机构为主,全国性的龙头尚未泛起。而中公教育在进入职业能力培训领域后,有望凭借研发优势、渠道优势、品牌优势,复制其在公考培训领域的乐成模式。另外,中公教育在中报中也提到,其近年来大幅增加了数字化谋划基础设施的投资规模,现在已“靠近‘实时态势感知’”。

可以预料的是,数字化的能力将为中公教育未来大肆进军职业能力培训领域提供重要底层支撑。(图片泉源:中公教育2020年半年报)从二级市场的股价看,中公教育已经难言自制。但如果能如它中报所言,“在不起眼的地方缔造出新的市场,让连续的高增长成为可能”,那在未来很长一段时间里,中公教育依然值得投资者重视。


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